静待做多信号出现

两市大盘周四继续维持下跌态势，上证指数跌破前期2990点的低点，创下2900点的年内低点。房地产、有色金属板块成为周四市场的亮点，而采掘业等众多板块弱势依然不改。从短期来看，随着前期低点的跌破，技术形态上依然向淡，大盘止跌回稳的迹象并不明显，后市大盘弱势探底趋势恐将持续。笔者认为，市场的止跌回稳或许需要一些积极地做多信号的出现。　　一是消费者物价指数涨幅明显回落且趋于稳定。周四公布的消费者物价指数（CPI）仍高达7.7%，其中消费品价格上涨9.8%，食品价格上涨19.9%，这表明物价上涨压力依然较大。而从周三公布的全国工业品出厂价格（PPI）来看，5月份全国工业品出厂价格同比上涨8.2%，其中原油出厂价格同比上涨30.9%，煤炭开采和洗选业出厂价格同比上涨24.1%，黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比上涨26.7%。从CPI与PPI走势来看，两者有并驾齐驱之势。去年下半年CPI在大幅上涨之时，PPI仍在较低位置徘徊，而从今年的发展趋势来看，PPI已经不敢落后，涨幅反超CPI，这给央行带来较大的紧缩货币的压力。　　二是宏观调控政策趋势明朗。4月24日，印花税下调引发了市场的大幅反弹，但随后震灾的出现、越南等亚洲国家金融风险的出现等使得A股面临的内外环境趋于恶化。随着人民币升值趋势的加速，其负面作用也开始显现，这主要体现在贸易顺差的不断降低，而进口总额在不断提升，这对于我国以劳动密集型产品为格局的经济结构发展是不利的。央行在CPI以及PPI数据公布前再次选择了上调存款准备金率，且上调1个百分点，这显示了央行遏制通胀的决心。如果物价继续上涨，则上调存款准备金以及加息等调控政策依然可能出台。在宏观经济以及宏观调控政策不明朗前，系统性风险依然存在。　　三是权重股的止跌回升。从上证指数成分股来看，石化、金融、采掘等占有较大权重，但从近期市场走势来看，一些权重股纷纷跌破发行价，如中石油再度跌破发行价且股价创出上市以来新低，中信银行(601998)、建设银行(601939)等股价也回到发行价以下，权重股短期走势依然不容乐观。央行再次上调存款准备金率，存款准备金率上调至17.5％，这也将影响上市银行业绩，具体的影响程度依然需要等待二季度季报以及今后业绩报告的明朗。在业绩不确定性风险的影响下，短期银行股尚难以有较好表现。中石油、中石化由于有油价上涨的预期，前期股价走势强于大盘，但从目前的经济发展现状来看，油价大幅度上涨的难度依然较大，中石油、中石化股价依然要受到中期业绩的压力。中期业绩的明朗或将成为权重股止跌回升的契机之一。从权重股的重要性来看，中石油、工商银行(601398)等基本面的好转以及股价的大幅反转将成为大盘熊去牛来的重要标志。　　四是大小非逐渐认可二级市场的投资价值。三一重工(600031)6月17日有限制流通的5.18亿股将开始流通，全流通时代已经开始到来。从近期大宗交易的情况来看，一些大小非减持的欲望依然较为迫切，这表明大部分大小非依然认为二级市场的股价依然高估。如果市场上大股东大量回购上市公司股票的情况出现，则表明市场已经进入合理的价值投资区域。大中小投资者对于上市公司价值的共同认同或将成为市场成功止跌回升的重要标志。　　此外，房价的止跌回稳、美国以及世界经济的逐渐好转等也是值得关注的重要因素，在市场依然充满不确定风险前股市重回牛市依然有较大难度。　　市场的调整是一个风险释放的过程，也是下一阶段产生大牛股的培育阶段。从估值水平来看，目前沪深300成分股市盈率降至22倍，上证50成分股市盈率已经不到20倍，此外，也已有200多只个股的市盈率低于20倍，其中市盈率15倍以下个股超过10只，银行股已经成为市场低市盈率的群体，如工商银行、中国银行(601988)、招商银行(600036)、交通银行(601328)、兴业银行(601166)、浦发银行(600000)和民生银行(600016)等动态市盈率水平均在20倍以下，从这个角度上来看，如果主力资金发动行情，银行股或许是引领大盘指数向上不可缺少的主要力量之一。

央企违规买卖股票将严惩

记者从昨日国资委发布的《中央企业资产损失责任追究暂行办法（征求意见稿）》中获悉，在企业采购、销售、资金管理、投资决策、金融投资以及资产转让、收购和改组改制等方面，因企业管理人员违规操作而造成的损失，国资委将追究管理人员的责任，这也是国资委首次以文件形式明确央企资产损失要向负责人追责。 违规买卖股票将受遏制　　“征求意见稿”中规定，未来国资委履行出资人职责的企业及其独资或者控股子企业的经营管理人员，如出现违规买卖本企业股票、债券行为造成企业资产损失的，国资委将追究其责任。对此，专家表示，以前央企经营人员依靠所谓的“内幕消息”在股票市场获取利润的情况时有发生。而随着央企改组改制的深入，未来这一现象有可能会愈演愈烈。“征求意见稿”的适时出台，将在一定程度上对这一行为起到规范、遏制的作用。　　但专家也表示出担忧：“征求意见稿只是一部政策，并不是法律法规，其收效能有多大，还有待市场的检验。”　　而针对正在进行的央企战略性重组，“征求意见稿”也明确规定，在资产转让、收购和改组改制过程中，企业经营管理人员如违规转（受）让资产或者产权（股权）；擅自主导制定改制方案，指定中介机构，确定转让、收购价格或未按照规定进行清产核资、财务审计和资产评估的，以及干预或操纵清产核资、财务审计和资产评估造成鉴证结果不实；向中介机构提供虚假材料，造成审计、评估结果不实；将国有资产低价折股或者无偿分给其他单位、个人等行为，都将被追究相关责任。　　超范围经营将被追究责任　　此外，在从事股票、期货、外汇，以及金融衍生工具等投资业务中，企业经营管理人员如违规经营或者超范围经营；造成风险控制制度存在重大缺陷；资金来源违反国家有关规定；以个人名义使用企业资金从事投资业务，以及未履行规定程序或者未经授权擅自决策造成资产损失的，均将被追究相关责任。　　而针对资金管理和使用，如出现未按照规定使用、调度资金；越权或违反程序授权、批准资金支出；违规拆借资金；违反有关规定委托其他机构或者个人从事理财业务等行为造成企业资产损失的，均将追究相关责任人的责任。　　处理不良资产成为重要考核指标　　“央企负责人的经营业绩传统上由政府评价，而这些负责人一定程度上并不承担经营风险，也不占有经营收入，这就决定了他们不会像真正的企业家那样，对企业的盈利与亏损负有全部责任。”国资委研究中心宏观战略部部长赵晓在谈到此次国资委发布的征求意见稿时表示，过去央企业绩考核的标准在一定程度上“帮助”企业负责人推卸了原本属于他们的责任。未来，《中央企业资产损失责任追究暂行办法》一旦正式施行，央企如遇到经营损失，责任人将难辞其咎。　　而国资委主任李荣融面对庞大的央企亏损时也曾坦言，多年来由于企业管理制度不完善、决策程序不规范、控制体系不健全等原因，一些央企经营失误和资产损失问题相当严重，产生了相当数量的不良资产。一旦《中央企业资产损失责任追究暂行办法》实施，将认真落实资产损失责任，对每笔资产损失都将弄清事实、查明原因、认定责任。对因违法违纪以及未履行或未正确履行职责等过错行为造成的资产损失，在事实清楚、证据确凿的基础上做好责任认定工作，并确定责任人应当承担的责任。国资委将根据企业财务决算中反映出的不良资产处理工作结果，作为考核企业负责人任期工作的一项重要财务指标。　　违规操作造成损失面临3级处罚　　同时，“征求意见稿”对由于违规操作造成央企损失的责任人的处罚标准也进行了规定。这些处罚包括经济处罚、行政处分和禁入限制，这3级处罚可以单独适用，也可以合并适用。　　此外，企业发生资产损失，经过查证核实和责任认定后，在依据国家或者企业有关规定要求予以赔偿的基础上，还将根据程度及影响对相关责任人分别给予扣发绩效薪金（奖金）、一定期限内不授予新股权的经济处罚，以及撤职、解聘或者开除等处分。对违反国家有关法律法规规定的，还将依法追究相应的法律责任。涉嫌犯罪的，将依法移送司法机关处理。 相关新闻：　　央企资产损失责任追究有规可循 违规投资将受严惩　　央企资产损失责任追究有规可循 违规投资将受严惩　　《中央企业资产损失责任追究暂行办法》昨起公开征求意见　　为填补中央企业资产管理责任制度的"空白地带"，国资委昨天发布《中央企业资产损失责任追究暂行办法(征求意见稿)》(以下简称《暂行办法》)，根据《暂行办法》，央企违规投资、理财造成企业资产损失将受到严厉惩处。　　业内专家在接受本报记者采访时指出，《暂行办法》的出台，将进一步遏制央企违规投资、理财之风，促使央企投资行为更趋谨慎。　　央企投资理财行为再上紧箍咒　　在央企从事股票、期货、外汇，以及金融衍生工具等投资业务中，《暂行办法》明确规定，企业经营管理人员违规买卖本企业股票、债券;资金来源违反国家有关规定;以个人名义使用企业资金从事投资业务;未履行规定程序或者未经授权擅自决策以及违规经营或者超范围经营造成资产损失的，将被追究相关责任。　　针对资金管理和使用，《征求意见稿》还强调，如出现违反有关规定委托其他机构或者个人从事理财业务未按照规定使用、调度资金;超越权限或者违反程序授权、批准资金支出等行为造成企业资产损失的，相关责任人应承担责任。　　"上述规定可看作是国资委对于央企投资、理财行为再念'紧箍咒'。"业内人士指出，"清晰的责任界定和严厉的惩处措施将促使央企的投资理财行为进一步规范，央企炒股之风也将在一定程度上得到遏制。"　　问责范围、惩处措施均有明确　　《暂行办法》明确，国资委履行出资人职责的企业及其独资或者控股子企业适用该办法。企业及其子企业经营管理人员和其他有关人员，在违反国家有关规定以及企业规章制度，未履行或者未正确履行职责情况下造成企业直接或者间接资产损失，均被列入"问责"范围。　　资产损失金额认定时，应当包括直接损失金额和间接损失金额。直接损失金额是与相关人员行为有直接因果关系的资产损失金额;间接损失金额是由相关人员行为引发或者导致的除直接损失金额之外的能够确认计量的其他资产损失金额。　　《暂行办法》特别强调，相关的交易或者事项尚未形成事实损失，但确有证据证明在可预见的未来将发生事实损失，且能计量损失金额的，也应当认定为资产损失。　　《暂行办法》分领域对资产损失责任追究范围进行了明确，包括企业采购产品、服务过程;销售产品或者提供服务过程;资金管理和使用;投资决策和投资管理;从事股票、期货、外汇，以及金融衍生工具等投资业务;资产转让、收购和改组改制过程等。　　《暂行办法》将企业资产损失责任分为直接责任、主管责任、分管领导责任和重要领导责任，并分情况做出了相应规定。对资产损失责任人的处罚包括经济处罚、行政处分和禁入限制。其中，经济处罚是指扣发绩效薪金(奖金)，终止授予新的股权;行政处分及组织处理是指警告、记过、降级(职)、责令辞职、撤职、解聘、开除等;禁入限制是指在1至5年内或者终身不得被企业聘用或者担任企业负责人。 以上处罚可以单独适用，也可以合并适用。　　提高违规成本遏制不法行为　　国资委此前下发的《关于进一步规范中央企业投资管理的通知》规定，央企投资活动不按照有关规定向国资委报告的，将对企业进行谈话提醒或通报批评，情节严重的将给予相关责任人纪律处分。对未履行或未正确履行企业投资决策程序和管理制度，造成重大资产损失的，将依法追究企业相关责任人的责任。　　"通知中没有对追究相关责任人的责任做出详细规定，这使得相关责任人无法对需要承担的责任和可能遭到的处罚形成明确预期，从而对违规行为进行有效的威慑。"业内人士认为。　　该人士指出，《暂行办法》的出台解决了一问题，提高了央企相关责任人违法、违规行为成本，违规投资理财行为将更好地得到遏制，央企的投资行为也将更加规范。从长期来看，有助于资本市场的健康发展。(上海证券报)　　央企资产受损 离职退休也要追责　　国务院国资委将加大对中央企业资产损失中负有相关责任者的追究力度。昨日记者获悉，该部门目前正在制定《中央企业资产损失责任追究暂行办法》，其征求意见稿已经出炉。以后，凡是贱卖、违规抵押国有资产;违规买卖本企业股票、债券等违规违法行为的责任人都将受到追究，相关责任人就算是离职、退休也不放过。　　根据征求意见稿的内容，以后中央企业经营管理人员在生产、经营、投资、内部管理、会计统计等几个方面出现违规违法行为，造成资产损失的都要受到追究。国资委将按损失的程度对资产损失责任人进行经济处罚、行政处分和禁入限制;除国资委追究责任外，凡涉嫌犯罪的，还将依法移送司法机关处理。同时，对于调离工作岗位或者已离退休的相关责任人也要受上述处罚，其中，对调离中央企业的，应当向其工作单位提出处罚建议。　　对此，国家发改委经济体制与管理研究所、国有资产研究中心主任高梁昨日表示，这说明国资委认识到国有资产损失问题的严重性，目前，我国国有资产损失中70%的都是因为管理原因和人为的主观原因造成的。他表示，这个办法出台对国有资产监管有利。(每日经济新闻 喻春来)　　央企资产损失责任追究办法征求意见 --规范企业经营管理人员从事股票投资业务　　国务院国资委昨日发布公告，对即将下发的《中央企业资产损失责任追究暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见。征求意见稿指出，企业经营管理人员从事股票、期货、外汇以及金融衍生工具等投资业务时，存在违规经营或者超范围经营等，造成资产损失的，应追究相关责任人责任。一定期限内不授予新股权的经济处罚本次亦被列入处罚的方式内。　　征求意见稿共分为七章，主要针对国务院国资委履行出资人职责的企业，及其独资或者控股子企业。明确企业及其子企业经营管理人员和其他有关人员违反国家有关规定以及企业规章制度，未履行或者未正确履行职责，造成企业直接或者间接资产损失的，经调查核实和责任认定，应当追究其责任。　　在资产损失责任追究范围中，征求意见稿提到，企业经营管理人员从事股票、期货、外汇以及金融衍生工具等投资业务时，存在违规经营或者超范围经营;风险控制制度存在重大缺陷;资金来源违反国家有关规定;以个人名义使用企业资金从事投资业务;违规买卖本企业股票、债券;未履行规定程序或者未经授权擅自决策;未按照规定的其他情形，造成资产损失的，应追究相关责任人责任。　　在资产转让、收购和改组改制过程中，企业经营管理人员存在转(受)让资产或者产权(股权)，主导制订改制方案、指定中介机构、确定转让、收购价格;未按照规定进行清产核资、财务审计和资产评估;干预或者操纵清产核资、财务审计和资产评估造成鉴证结果不实;国有资产低价折股或者无偿分给其他单位、个人等情形，造成资产损失的，应当追究相关责任人责任。　　此外，征求意见稿还对资产损失责任处罚做了细分。例如其中对资产损失责任人的处罚包括经济处罚、行政处分和禁入限制;企业发生资产损失，经过查证核实和责任认定后，在依据国家或者企业有关规定要求予以赔偿的基础上，应当根据程度及影响对相关责任人分别给予如：扣发一定比例的绩效薪金(奖金)的经济处罚以及警告、记过或者降级(职)等处分;一定期限内不授予新的股权的经济处罚等处罚。(中国证券报)

股市暴跌 管理层的声音在哪里？

股市暴跌 管理层的声音在哪里？

　　上调存款准备金率一个百分点、油价暴涨、外围股市大跌、越南金融危机……近期股市利空不断。沪指6月12日一举跌破3000点心理关口，连续7个交易日收阴，创下近15个月来新低。　　市场近期持续走弱，投资者信心受挫，场内观望气氛浓郁，因此有市场人士认为，如果不出或者出的政策平平，A股或许将迎来2000点时代。　　管理层沉默 是对市场不负责　　曹中铭　　曾经被认为是 "政策底"的3000点，最终从俯视变成了仰视。　　央行上调存款准备金率的消息成为压垮骆驼的最后一根 "稻草"。端午小长假后的第一个交易日，股指以大阴棒迎接回到市场中的投资者。近8%的跌幅，千家个股跌停，呈现在投资者面前的是一片惨绿。不仅如此，前期的2990点没有表现出丝毫的抵抗力，股指亦一度被打至2900点的整数关口。　　市场疲软、信心不足乃目前股市的"流行色"，曾经被寄予厚望的政策救市犹如一场游戏一场梦。规范大小非减持行为、降低印花税等，在激发出市场短暂的热情后归于沉寂。不变的是每一次市场暴跌，中小投资者无一例外都是最大的受害者。　　没有永远的牛市，也不会有永远的熊市，市场运行总是在交替中轮回，这是规律作用的必然，不以任何人的意志为转移。　　在跌破3000点之后，市场是否已经进入"2"时代已经不重要了。重要的是，面对纠偏式的救市失败，面对着市场的暴跌，来自管理层的声音尤为关键。继续无动于衷或者保持沉默是金的态度，其实是对市场的不负责。　　当"政策市"的阴霾一再骚扰着市场并受到广泛诟病后，管理层学会了沉默。其实，在上世纪90年代及此前4年多的大熊市中，只要市场出现诸如暴跌等情形，投资者还是能够听到来自管理层的声音。然而，这一切似乎已经一去不复返了。　　大力推行市场化，并不意味着市场的问题就能通过市场本身来解决，何况年轻的A股市场并不成熟，还存在诸多弊端与缺陷。因此，在大是大非面前，管理层适时地发出声音，不仅是必要的，也是必须的。　　事实上，无论是出台规范大小非减持的措施也好，还是降低印花税也好，都是在市场付出了巨大的代价之后倒逼产生的。也就是说，在监管方面，相关部门表现出了一定的滞后性与被动性，此事实无疑增加了市场的发展成本。　　面对市场的非理性暴跌，管理层是否该发出声音?或许美国市场就是最好的一个参照物。如次贷危机发生后，美联储主席就扮演了"救火队员"的角色，特别是在次贷危机愈演愈烈之际表现得更为明显。今年元月，全球股市狂跌，道·琼斯指数亦未能幸免，美联储于元月21日晚召开紧急电话会议，第2天随即宣布调降联邦基金利率75个基点。相反，几乎在相同的时间，中国平安因公布巨额再融资方案亦导致股指暴跌，国内投资者所享受到的又是什么呢?有比较才有区别。这也就解释了，为什么次贷危机发源地的美国股市只下跌了17%左右，而受到间接影响的A股市场却狂泄了50%以上。　　资本市场是虚拟经济，更是"信心经济"。因为没有了信心上的支撑，"千点论"不幸一语成谶，A股市场亦被"推倒重来"，这些惨痛的教训不应被忘记，也不能被忽视。因此，针对目前市场的现实，监管部门也该向美国的管理层学习学习，该出手时就出手，该发出声音时就发出声音。　　管理层的首要责任是维护股市稳定　　皮海洲　　"社保基金会稳定股市"，这是昨天一家网站上一篇新闻报道的标题。在目前股市大幅下挫的情况下，这个标题无疑格外引人注目。不过，从具体的报道来看，"社保基金会稳定股市"显然不是文章的本意。　　根据全国社会保障基金理事会理事长戴相龙日前在天津举行的首届中国股权投资基金年会上的讲话，所谓维护股市稳定，主要还是指社保基金会为股票市场稳定发展做出应该做的事情，比如，坚持长期投资、稳健投资等。　　在当前股指大幅下挫的情况下，维护股市稳定显然是股市的头等大事。不久前，管理层还强调投资基金要讲政治，把维护股市稳定的责任寄托在投资基金的身上。不过，不论是投资基金还是社保基金，把维护股市稳定的希望寄托在他们身上都是错误的。他们只是股市里的投资者，他们都有着各自的利益，面对股市行情的发展变化，他们都必须做出符合自己利益的选择。　　因此，在股市下跌的时候，要求他们站出来维护股市的稳定，这不是他们的职责所在，甚至是一种不合理的要求。而且，由于股市的发展壮大，仅靠某一家或几家机构投资者站出来就能维护股市稳定吗?　　笔者以为，要维护股市稳定，关键是管理层要承担起首要的责任来。这既是管理层天职所在，也是维护股市稳定的客观要求。它首先就要求管理层在股市大幅下跌的情况下，特别是在股指跌破某些关键点位时，要旗帜鲜明地表明自己的态度，给投资者一个明确的心理预期。如今，在股指跌破3000点的情况下，投资者看不到管理层的身影，如此一来，股市只能是向下运行。　　其次，管理层的政策应该保持前后统一。如果管理层的政策前后矛盾，那么维护股市稳定就是一句空话。3000点区域是今年4月20日管理层救市时的政策底所在位置，作为管理层来说，理应捍卫这一政策底。但令人遗憾的是，当如今股指重新回到这一区域的时候，管理层不仅不保卫这一政策底，相反还通过发行中国建筑这样的大盘股来打压股市，动摇投资者的信心，这又如何能维护股市的稳定呢?回想此前管理层要求投资基金维护股市稳定的言论，投资者不能不怀疑管理层的诚信问题。　　此外，要承担起维护股市稳定的责任，管理层还必须有的放矢，拿出实实在在的解决问题的办法来。目前股市的下跌，最重要的是受大小非问题的困扰。如果管理层不能正视这个问题，解决这个问题，甚至用"大小非减持并非股市下跌主因"来敷衍投资者，那么，就算管理层推出融资融券、股指期货等措施，那也只能是救一时之急，就像印花税政策出台一样，其最终结果是终点回到起点，重新踏上下跌之族。所以，要切实承担起维护股市稳定的责任，管理层还必须拿出实实在在的解决问题的办法出来。

与5万变1500万的权证高手交流

周日有幸拜会了一名权证高手小魏，总结一下文字供大家参考。 一、 权证交易的类型 1、 趋势操作型：上市初期的五粮液认购权证，后期的云天化认购权证等。主要是考察正股的中长期趋势。 2、 波段操作型：根据权证与正股的波段运行特征进行波段性操作。 3、 盘中交易型：小魏属于此类型的代表。 二、 盘中交易型的操作方法 1、 绝不能用所有资金参与，只从总资产中拿出一部分操作。小魏一年前只用5万元（中间不再增加，目前已超过1500万元）。 2、 认沽权证为重点，认购权证一般不关注。目前只有南航认沽580989。一是国内的权证投机客几乎全部关注认沽；二是价格低、杠杆大。 3、 重点关注分时曲线，关注买卖盘，关键是有好的盘口感觉。分时拐点作为买卖的时点。 4、 盘中交易，以每笔买卖完成为标准。 5、 感觉拐点向上时，下单买入。看到上档有大的卖压时，坚决往下填单卖出！ 6、 要有坚定的止损位。绝不能让一笔交易损失过大。 7、 要有坚定的止盈位。适时获利，不过贪。 8、 绝不过夜。 9、 一天中，较有机会的时段有四个：早上开盘初、10点半左右以及下午开盘初、二点半左右。 10、 盘中频繁交易，多的可以完成200次以上交易。 11、 他感觉南航认沽结束交易前十日左右会有一次恶炒。

B股市场不是被遗忘的角落

沉寂许久的B股市场受丽珠集团回购B股消息刺激，周四出现一定幅度上涨，盘中沪深B指最大涨幅约3.5%，收盘分别上涨1.95%和2.04%，明显强于A股市场的表现。伴随股价的上涨，市场交投同比也明显放大，相当于上日的三倍左右。　　丽珠集团停牌已有2个月，周四披露拟出资不超过1.6亿港元通过深交所以集中竞价交易方式回购公司B股，回购价不超过16港元。以回购资金最高限额1.6亿港元及最高回购价格16.00港元计算，预计公司回购B股股份约为1000万股，回购股份比例分别约占公司已发行B股股份和总股本的8.18%和3.27%。按照证券法、公司法相关规定，公司回购的股份将依法注销。　　回购部分价格被低估的B股股份，不仅有利于活跃B股市场交易，有效调节市场供求关系，而且能使A/B 股公司股票价值回归至真实水平，也为探索并促进B股市场变革提供了一个思路。　　在A股市场通过合资格的境外机构投资者(QFII)机制向境外投资者开放以后，B股市场的地位进一步削弱，其存在的意义和市场效率均显著降低。市场前景的不明朗，令投资者信心不足、市场流动性降低、外资纷纷离场。B股的政策方向，已成为困扰这个市场的根本问题。虽然A、B股并轨在短期内依然是可望而不可及的事情，但去年以来的多次“井喷”行情提醒我们，B股市场绝不是被遗忘的角落。事实上，除了大量个人投资者杀入B股市场外，部分外资机构也看到了制度性变革的机会，如富通银行等已经向境外投资者招募B股投资基金，另外，近期与B股挂钩的境内银行理财产品也已经问世。　　但是，笔者认为，丽珠集团回购B股或为个案，并不具备普遍意义。B股市场发展至今逾16个年头，在此期间市场多次大起大落，但从来没有上市公司回购过B股。这一方面是因为涉及很多监管部门，如证监会、商务部、外管局等，审批手续繁复。另一方面，回购股份需要上市公司有充裕的现金，在央行实施从紧货币政策的背景下，很多公司并不具备实施回购所必须的资金。　　不过，就市场本身而言，不少品种已极具投资价值。进入2008年，B股市场出现了与基本面背离的大幅下挫，沪深B指最大跌幅近40%，深市B指最大跌幅也达到30%。而从估值水平看，很多品种基于2008年预测业绩的市盈率仅10倍左右，而分红收益率高达5%，还有些品种与A股的差价在1-2倍以上，中长期看极具投资价值，依然值得积极参与。

B股改革预期升温 尚难断言B股反转

丽珠集团(000513)回购B股计划使市场对B股改革的预期升温。受此影响，沪深B股昨日全线飘红。即便在A股市场成交量再创新低的情况下，B股的成交量仍较前一交易日放大近两倍。但分析人士认为，尽管B股因改革的利好预期刺激而走强，但由于政策面仍不明朗，仅通过短期的反弹仍不能确认B股是否已经发生反转，不过长期看好B股的投资机会。　　B股改革预期升温　　4月3日起停牌的丽珠集团昨日披露，拟出资不超过1.6亿港元通过深交所以集中竞价交易方式回购公司B股，公司回购的股份将依法注销，公告披露的回购价不超过16港元/股，这一价格较之公司停牌前最后一个交易日收盘价高出近3成。　　丽珠集团的上述举使得B股改革预期升温，沪深B指出现放量大涨，个股全线飘红。其中，丽珠B、外高B封住涨停，武锅B、开开B等个股涨幅均超过8%。成交量更是在“4·24”行情后再度出现井喷，合计较前一交易日放大近两倍。　　据了解，同时含有A、B股的股票，因为交易市场不同、计价货币的不同而出现巨大的价差，而且价格差异呈现逐步扩大的趋势。股票价值长期低估及融资功能的丧失已成为B股市场最为主要的问题。另外，与A股市场相比，B股市场存在流动性相对较差，交易额度较小等问题，也是制约投资者投资B股积极性的重要因素。　平安证券资深研究员杜冬松认为，丽珠的回购事件不仅有利于活跃B股市场交易，有效调节市场供求关系，而且能使A/B股公司股票价值回归至真实水平，更为重要的是，允许B股股份回购体现了监管部门改革创新、探索并支持促进B股市场变革的积极态度，B股股份回购将为B股市场制度性问题的解决提供新的途径，有利于形成A、B股市场良性互动的发展格局。　　尚难断言B股反转　　在丽珠回购B股公布之后，投资者普遍关心以下几个问题：回购只是个案还是将演变成普遍现象？周四B股的反弹是短期波动，还是将引发反转？　　海通证券(600837)研究所B股首席分析师张崎认为，丽珠集团的回购对其他上市公司不具有普遍意义，仅是个案。首先，丽珠集团大股东健康元(600380)有利益在其中，持股占比40%，回购1000万股，持股比重进一步上升，每股净资产收益率将提高，从而提高估值，提升股价，对大股东有利；其次，大股东以及丽珠有多余的资金用于回购。也就是说，对于回购B股一事，作为民营企业的丽珠集团“既有心思也有实力”。对于丽珠回购能否刺激B股反弹，张崎认为，个案对市场有刺激作用，但国家若无直接政策，B股出现大的回升也不太可能。目前B股平均股价是A股的一半，B股市场无限售股解禁压力，无新发、增发压力，人民币又在升值，因此B股值得长期看好，但短期仍不明朗。　　英大证券研究所所长李大霄也表示，此次丽珠回购1000万股，属于中等规模，与以前的回购相比没有什么特别的地方，B股就此形成反转的可能性小。现在B股随着A股回落，比去年高位回落了很多，但离调整结束还有一定距离。对于回购是否将大面积扩大，李大霄认为，此次回购没有太过意外之处，只是个案，不当作全面事件处理。若是全面性事件，则要对B股重新看待了。目前要关注回购是否将大面积推广，包括很多股票是否都回购以及回购数额是否较大，总之，目前仍需观察。　　相关链接　　优质B股潜力大　　有业内人士指出，尽管目前B股改革还没有具体的时间表，也没有直接的政策出台。但是可以预期，在不久的将来，改革肯定会实施，B股潜在的投资机会也一定会显现。广州证券研究员郭伟明也表示，对于B股市场改革问题的传言曾不止一次地出现，但不论如何，由于AB股市场的巨大价差以及B股市场多年的蛰伏积聚的能量，只要消息面有任何风吹草动，便成为行情发动的重要契机。　　但抛开市场的短期波动，决定股价长期走势的仍然是上市公司业绩和分红能力。比如去年上涨幅度较大的很多B股，在今年的下跌中令股东损失惨重，如中纺B股、氯碱B股等，而类似张裕B等基本面优异的公司，其股价目前仍维持在历史高位附近，显示出超强的抗跌性。因而，投资者在关注B股市场来自政策面制度性变革重大机遇的同时，应主要关注那些市盈率和市净率双低、分红收益率和净资产收益率双高的品种，同时兼顾A、B股差价的实际情况，选择最有潜力的投资品种。

供求关系/股票供应/利空

（一）供求关系/股票供应/利空
　　上海证券报《A股市场迎来今年来最大IPO》“中国建筑股份有限公司A股发行昨日获证监会审核通过。据消息人士透露，公司将于近期启动A股发行工作。中国建筑此次IPO，是时隔近2个月后重新启动的首只大盘股发行。其计划发行120亿股A股，预计融资规模超过400亿元，也是今年以来A股市场最大规模的IPO。分析人士指出，中国建筑顺利过会，显示了监管部门通过增加蓝筹股供给实现市场结构优化的决心，扶持市场长期向好的谨慎态度。资料显示，中国建筑是中国最大的建筑房地产综合企业集团、发展中国家和地区最大的跨国建筑公司以及全球最大的住宅工程建造商，其经营业绩与盈利能力多年来在同行业中名列前茅。”
　　简评：从近期上市的合肥及浙江房地产股接近跌破发行价的情况看，该股上市，未必看好。对于市场，首先是压力。后市，如果有政策性或者供求关系方面的压力，没有新的实质性利好，则后市补缺口难免。从上交所授权的指南针赢富数据看，近期沪市仍旧呈现为资金净流出。考虑到房地产、银行、钢铁、保险等板块中的大多数股票已经逼近2990点位置，后市对于股指而言，经过“下跌-->反弹-->下跌”的过程，不排除也考验前期低点。阴跌市道中，首先防范板块轮跌、急涨股急跌、强势股补跌。
　　（二）供求关系/资金供应/利空为主
　　上证报《社保基金投资私募股权市场获放行》“市场盛传的社保基金获准投资私募股权市场一事终于落定。全国社保基金理事会昨日正式对外宣布，经国务院批准，财政部、人力资源和社会保障部同意全国社保基金投资经发改委批准的产业基金和在发改委备案的市场化股权投资基金，总体投资比例不超过全国社保基金总资产（按成本计）的10%。”“可用投资额逾500亿元。”“这预示着未来将有包括商业银行、保险等在内的更多资金参与到这一市场中来。”“国家发改委财金司副司长曹文炼称，国家发改委已接到了来自国外机构开设私募股权投资基金的咨询和申请，不排除年内允许外资机构在境内发起设立人民币私募股权基金的可能性。”
　　简评：注意“商业银行、保险公司‘解禁’将是大势所趋”，这对于二级市场而言，只能是增加了压力。至于眼前，沪深有机会的股票，主要集中于有利好刺激的板块例如上海本地股板块，投资者可以来信yes413e@163.com邮箱索取上海本地股板块成分股名单，以便跟踪。但是本栏并不推荐其中的股票，原因是：近期因为利好刺激或者题材刺激的股票，绝大多数急涨之后是急跌的。投资者要注意其中的风险。
　　（三）市场焦点/中性消息
　　上证报《风险提示》“中国南方航空(600029)集团公司发行的南航JTP1认沽权证（交易代码：580989）的最后交易日为2008年6月13日（星期五），从2008年6月16日（星期一）起停止交易。包括今日，还有5个交易日，提醒投资者注意风险。”
　　简评：该权证的风险，投资人需要正视。毕竟今天是最后一个交易日了，该退要退。
　　（四）焦点事件/板块动态/利好为主
　　上证报《尚福林在四川察看证券期货经营机构、上市公司受灾情况时表示 开辟融资绿色通道支持受灾上市公司重建》“中国证监会党委书记、主席尚福林近日在四川实地察看证券期货经营机构、上市公司的受灾情况时表示，要积极支持受灾上市公司灾后重建工作，对于符合条件的企业融资和上市公司再融资，要特事特办，开辟绿色通道。对于受灾严重的上市公司，将积极支持其拓展融资渠道，创新融资方式，以促进其尽快恢复正常生产。灾区的各证券期货经营机构，要认真做好灾后损失评估，继续引导投资者进行非现场交易。证监会支持受灾的证券期货经营机构网点的加固、迁址及合理布局。”“尚福林在受灾最严重的东方电气(600875)股份有限公司实地查看时，对公司在短时间内恢复生产给予高度肯定。针对公司在灾后生产恢复与重建工作所面临的具体困难，尚福林说，中国证监会正在研究和制定具体的政策和措施，全力支持包括东方电气在内的灾区企业开展灾后生产恢复和重建工作。他希望东方电气受灾严重的厂区尽快恢复生产能力，不断提高经济效益，进一步增强企业的盈利水平，实现企业与投资者的双赢。”
　　上证报《工业和信息化部：6月底前五成受灾企业可恢复生产》“6月底前，五成受灾企业可恢复生产。‘根据目前对灾区初步调查摸底掌握的情况，已恢复和在1个月内可以恢复的受灾企业约占51%，3个月内估计再有25%的企业可恢复生产。’在5日的灾区生产恢复情况通报会上，工业和信息化部有关负责人说。”“工业和信息化部的统计显示，地震灾害造成工业企业经济损失超过2000亿元。其中，四川受灾工业企业20746家，经济损失2011亿元；陕西工矿企业因灾损失16.26亿元；甘肃工矿企业因灾损失20亿元。”
　　简评：从上述情况看，上述板块中的超跌的公司，不排除未来经过调整到达底部之后，随着业绩的回升而出现波段性的机会。这是未来见到底部之后可以关注的。

同时被三大实力机构强力推荐的２只超牛

太钢不锈　　第一创业　　太钢不锈：钢铁之秀 优势明显　　周二股指随中国石化的回落出现小幅盘整走势，如果大盘能够继续反弹需要新的领涨板块，钢铁板块或将担当此重任，与石化股面临高油价困境不同的是，钢铁股普遍业绩优秀、市盈率低。可关注太钢不锈 （000825 ）是全球最大和国内实力最强的不锈钢生产企业, 更重要的是包括炭钢,其设备和技术均采用当今最先进技术,这一点相对老牌西方不锈钢企业优势更加明显。不锈钢产量连续三年进入世界不锈钢企业十强行列，从过去五个季度的毛利率来看(分别为14.10%,13.26%,12.35%,11.47%和12.42%),盈利能力都高位稳定2008年公司的2250热轧后续配套项目宽幅冷轧不锈钢将投产, 公司的冷轧不锈钢薄板生产能力将进一步提高.同时公司也将成为全球最大的不锈钢生产企业..机构预测其2008-2009 年业绩分别为1.40 元和1.57 元，当前市盈率11倍, 估值优势明显。　　资源优势明显 自给率约为85%　　与其他钢铁企业不同的是公司具有明显资源优势，铁精矿粉自给率约为85%，无惧国际铁矿石价格疯涨。公司控股子公司山西新临钢铁公司收购的山西忻州通源铁矿和繁峙宏山铁矿两个矿山,已核定储量为1905万吨,已采矿量为300万吨;竞拍取得了采矿权的原平苏龙口镇郭家庄铁矿, 远景地质储量6000余万吨,保有地质储量2475万吨,地质磁性铁品位平均为28.26%。太钢集团拥有年产140万吨铁精矿粉的峨口铁矿, 年产190万吨铁精矿粉的尖山矿,太钢不锈自给率约为85%.太钢集团承诺重大资产收购后,关联交易价格给予不少于前半年度海关平均报价的15%的原材料采购优惠。　　2005年初,太钢集团已获得了吕梁袁家村铁矿资源,探明储量高达12亿吨.08年3月底,太钢袁家村铁矿项目评估审查会使开发项目的实施方案进一步完善. 在铁矿石价格日趋高涨的背景下, 我国钢企在海外收购矿山的同时,积极开发国内矿山资源已经提上日程,袁家村铁矿的开发指日可待.除铁矿资源外, 该地区煤炭资源探明储量300亿吨,煤质优良,煤种齐全.周边资源的丰富使吕梁地区具备建设大型钢铁基地的条件。　　二级市场上，前期11.72元见底低位连续放量涨停，在14~16元之间反复缩量整例后，再次放量启动突破盘局，周二，一举越过60日线压制，显示中线已经向好，投资者可重点关注。


　　平安证券　　太钢不锈：公司期待不锈钢行业的复苏　　我们对影响不锈钢行业运行的关键因素进行分析，认为07年行业及公司盈利波动的主要原因是，在镍价的巨幅波动的情况下，不锈钢价格的变化未能跟上成本变动的节奏。　　1、不锈钢行业和普钢的成本构成不同。奥氏体不锈钢成本中，铁占比不足4%，镍和铬占73%，马氏体不锈钢成本中，铁占15%，铬占23%，镍、铬等原材料价格的变动直接影响行业盈利。　　2、行业及公司07年盈利经历大幅波动。07年上半年不锈钢价格的涨幅落后于镍价上涨，下半年不锈钢价格快速下滑。另外，高价的镍库存在镍价暴跌过程中，使不锈钢的盈利雪上加霜。　　3、公司业绩增长可期。公司08年的产量增长主要来自150万吨不锈钢项目，公司业绩的提升主要取决于不锈钢业务景气的恢复。　　另外，吕梁项目及周边资源的开发长期对公司有利。　　4、维持“推荐”。我们预计公司08、09年较为合理的EPS分别为1.34元、1.70元。目前的价格对应PE分别为11.2倍、8.8倍，维持“推荐”评级。　　1、公司盈利对原材料价格波动敏感，镍价每波动1%，影响EPS0.06元；300系不锈钢价格每波动1%，影响EPS0.12元；400系价格每波动1%，影响EPS0.02元。　　2、如全球经济情况表现持续不佳，不锈钢的需求将受到影响。

　　平安证券　　太钢不锈：不锈钢龙头动力十足　　当钢中添加足够量的金属铬(12%以上)后，钢表面就形成保护性氧化物，成为具有抗腐蚀性能的不锈钢。2007年，国内最大的不锈钢生产企业———太钢不锈 （000825 ）经历了业绩的大幅波动，上半年盈利丰厚，下半年利润空间明显萎缩，这直接导致公司股票价格大幅回落。　　要想评价公司股票未来的投资价值，有必要对不锈钢行业07年的波动原因及未来的发展空间进行分析。　　2006年，我国不锈钢产量达到530万吨，首次超过日本，成为全球第一大不锈钢生产国，占全球产量的比例超过1/4，国内不锈钢产能超过1000万吨，产量仍处于释放期。2007年，普碳钢行业遭遇原材料价格的上涨压力，产品价格变化却没能跟上成本变动的节奏。镍价的波动引发了不锈钢价格的大幅跳水，由于从购买到转化为成本有生产组织的周期，07年上半年，不锈钢价格的上涨幅度落后于镍价的上涨，而在下半年的下跌过程中，不锈钢价格快速下滑。另外，在镍价上涨过程中，部分钢厂囤积一部分镍，于是在镍价暴跌过程中，原材料库存为不锈钢的盈利雪上加霜。　　整体上市提升盈利　　太钢不锈1998年设立，以不锈钢资产和普炭钢资产上市，2006年实现了太钢集团钢铁主业的整体上市，10年来，公司的营业收入增长36倍，是目前全球产能最大、工艺技术装备最先进的不锈钢企业，不锈钢、复合板、电磁纯铁、火车轮轴钢、花纹钢、焊瓶钢等产品国内市场占有率排名第1。　　集团钢铁资产整体上市后，公司主要以普钢和特钢业务为主。2007年公司主营毛利中，普炭钢约占50%，不锈钢约占40%。和钢铁行业的盈利情况相比，公司整体上市后，毛利率水平明显提升，由低于行业平均水平提高到明显高于行业水平，分产品来看，普炭钢产品热轧中卷板的毛利率近年来均维持在20%以上的较高水平，冷轧不锈钢07年毛利率10.8%。　　和国外主要用废钢冶炼不锈钢不同，我国的不锈钢废钢资源少，公司的炼钢原材料主要包括铁矿石、焦煤、铬、镍等。目前公司用铁矿石50%～60%依靠集团供给，根据关联交易定价策略，价格按前半年度中国进口的同品种、同品质铁矿石到岸的海关平均报价为基准，优惠15%。我们粗略用海关平均进口铁矿石价格进行测算，公司的用矿价格较市场价格有很大的优势，仅按截至2008年前3月的进口矿石价格推算，2008年，公司的用矿价格较2007年上涨约260元/吨。　　公司的自产焦炭基本能够满足用焦需求，山西地区焦煤资源丰富，公司焦煤的采购价格较其他地区的有优势。公司用镍50%来自金川，价格较市场价格略有优惠，其他来自进口镍及镍铁合金。国内金川镍的市场价格最高，2007年上半年，在镍价上涨过程中镍铁合金的价格涨幅较小，价格低于LME的镍价，而下半年镍价下跌及振荡过程中，二者的价格差别不大。公司镍铁合金的使用，在一定程度上缓解了对金属镍的过渡依赖。　　吕梁项目提高成长性　　预计，公司未来几年仍有一定的内生性增长，产量增长点主要在于150万吨冷轧不锈钢项目，该项目炼钢和热轧生产线2007年已达产，而冷轧不锈钢生产线将于2008年下半年全部投产，预计增加2008年冷轧不锈钢产量40万吨。由于不锈钢的吨钢盈利较普钢强，因此不锈钢材产量占比的提升将提高公司的吨钢毛利。但是，不锈钢产量的增加并不意味着业绩的提升，由于不锈钢业务盈利对镍价及铬价的变动敏感，盈利能力的变化更能影响公司业绩。　　除此之外，公司周边资源丰富，具备建设大型钢铁基地的条件。2005年初，太钢集团已获得了吕梁袁家村铁矿资源，探明储量高达12亿吨。08年3月底，太钢袁家村铁矿项目评估审查会使开发项目的实施方案进一步完善。在铁矿石价格日趋高涨的背景下，我国钢企在海外收购矿山的同时，积极开发国内矿山资源已经提上日程，袁家村铁矿的开发指日可待。除铁矿资源外，该地区煤炭资源探明储量300亿吨，煤质优良，煤种齐全。周边资源的丰富使吕梁地区具备建设大型钢铁基地的条件。　　业绩预测　　公司未来仍有一定的不确定性，主要体现在：第一，原材料价格的波动会对公司的盈利会造成影响，假设其他因素不变，镍价每波动1%，影响EPS0.06元；其他因素不变，300系不锈钢价格每波动1%，影响EPS0.12元；其他因素不变，400系价格每波动1%，影响EPS0.02元。第二，如果全球经济情况表现不佳，不锈钢的需求将受到一定程度的影响。　　在悲观情形下，公司最差的盈利预测是08年EPS1.0元，该情况下盈利较07年下滑23%，最为乐观情况下，08年EPS1.74元。我们预计未来3年较为合理的EPS分别为1.34元、1.70元、2.08元。目前的价格对应PE分别为11.2倍、8.8倍、7.2倍。　　短期来看，公司的景气复苏需要时间，长期来看，考虑吕梁项目开发等因素，公司仍有成长的动力，我们维持对公司的“推荐”的投资评级。


　　八一钢铁　　方正证券　　八一钢铁：绩优蓝筹 短线调整充分　　大盘继续呈现震荡整理走势，近期大盘由于成交量始终处于不断萎缩过程中，指数上下两难，在震荡市场中，投资者可以关注那些基本面情况良好，短线调整充分的个股，他们有望在短线迎来反弹行情，投资者可以关注八一钢铁 （600581 ）：该股市赢率仅有22倍，除权后调整充分，有望反弹。　　区位优势突出 品牌效应强　　公司具备年产钢300万吨的综合能力，作为新疆唯一一家大型钢铁联合企业，占据新疆市场份额的70%以上，是我国西北地区仅有的两个钢铁生产基地之一，有利的铁矿石、煤炭和废钢资源以及垄断的当地市场为其发展提供了良好环境。近年来公司产品在兰新铁路复线、南疆铁路、宝兰二线和黄河上游青海公伯峡大型水电站和青藏铁路线等多项国家重点工程中连续中标。公司主导产品的实物质量已达到国际公认的高精度产品的标准，其中“互力”牌螺纹钢荣获全国“冶金产品实物质量金杯奖”并通过国家首批质量免检认定。公司将继续立足新疆，辐射西北，挺进中亚市场，不断扩大市场占有率，从而占据更有利的市场战略位置。互力牌”注册商标连续三年被自治区工商局评为新疆著名商标，“互力牌”系列钢材产品连续五年被评为新疆名牌产品。　　宝钢集团入主 迎接新辉煌　　公司经过技术改造，目前具有国际国内先进水平的彩涂、镀锌、冷轧、110吨电炉、1750热轧带钢等项目相继建成并投入生产，热轧、冷轧、彩涂镀锌等高附加值的板材产品已经走向市场，优钢和金属制品生产也有了很大的发展，产品结构实现了战略性调整，市场竞争能力大大增强。目前，八钢正在抓紧建设新的炼钢系统和炼铁系统，主要项目包括2座2500立方米高炉、3座120吨转炉、4座55孔焦炉、2台大型烧结机以及原料场等相关的配套设施，工装设备将进入大型化行列。　　2007年5月，经国务院国资委批准，将新疆自治区国资委持有的八钢集团的48.46%的国有股权无偿划转给宝钢集团，通过划转，宝钢集团将持有八钢集团48.46%的股权，成为八钢集团的控股股东，进而成为公司实际控制人，“十一五”期间，在宝钢集团的支持下，八钢还将建设4.2米和3.5米中厚板轧机各一套，改造和新建棒线生产线各一条，并建设3座40000立方米制氧机。老系统的小烧结机、小高炉和小转炉，将按照国家产业政策要求，逐年淘汰。到“十一五”末，八钢将形成年产800万吨钢的生产能力，产品结构和企业实力都将达到一个新的水平。　　短线调整充分　　二级市场上，该股在除权之后一直震荡调整，成交量也快速萎缩，显示主力震荡洗筹的意图比较明显，经过超过两周的充分调整之后，该股有望展开强劲反弹。


　　海通证券　　八一钢铁：处在历史上最黄金的发展时期　　公司处在历史上最黄金的发展时期。高速成长、长材畅销、资源优势、潜在价格主导、潜力市场、整合预期是公司未来两年的发展主线。　　疆内和中亚经济继续保持高速增长。疆内经济由于国家重大工程投资而具有相对独立性。石化基地的建设将明显提升板材消费比例。中亚国家由于油气价格暴涨而获利丰厚，为后续经济发展储备动力。我国与中亚经贸关系日趋活跃。　　疆内钢材消费增长潜力巨大。疆内人均GDP为全国人均的91％，但人均钢材消费只有全国的62％，疆内钢材消费增长潜力巨大。　　公司未来两年产能翻番。公司将成为我国西北和中亚地区最强的钢铁企业；未来两年公司将完成板材和管材的布局；中厚板前景看好；30万吨无缝管是疆内第一家，在量上刚够疆内消化；继续看好公司利润支柱——长材。　　公司的成本优势突出。新疆铁矿石和煤炭资源丰富，公司采购的铁水和废钢价格在全国属于最低水平。随着电转炉改造完成及产量增长，废钢比例迅速下降，1750mm热轧产能完全释放后折旧降低170元/吨。哈萨克斯坦矿石价格便宜，拉低疆内矿价。　　2008年宝钢给八钢提供6万吨长协矿石。在政府关注下将长期享受资源和成本优势。　　公司主流产品价格涨幅已经明显超过成本增量。预期二季度环比将有明显增长。　　公司掌握疆内价格主动权并平滑未来业绩波动。公司钢材产量占疆内总产量的比将提高到95％以上。公司在疆内市场占有率未来将提高到70％-75％。　　铁路运费占钢材价格的比例大幅降低，有助于公司开拓疆外市场。公司在属地新疆的天然销售半径较远，属地外销售比例52％，远高于国内同行。过去两年铁路运费占钢材价格的比例降低了42％，公司销售半径的敏感性降低。　　宝钢股份在管理、信息、市场、技术方面协助公司。与宝钢股份的整合令人期待。　　按照宝钢股份2012年达到5000万吨的战略规划，我们认为公司项目全部投产后将是与八钢公司铁前系统和宝钢股份大整合的时机。　　2008-2010年每股收益为0.93元、1.19元和1.45元。给予“买入”评级。　　主要不确定因素。铁水采购成本的实际调整幅度不是很清楚；宏观经济走势；地区局势；产能淘汰时间；公司2010前执行15％所得税率，何时调整不确定。

　　招商证券　　八一钢铁：新品开发、科技投入力度领先同行　　是钢铁上市公司中未来3年产量增速最快的公司。将由07年387万吨增长至2010年1000万吨，产量符合增长率37％以上。08年钢、材产量计划分别为530、500万吨，同比增长31％、29％。　　工艺改进带来成本大幅下降。07年10月份以来用120吨转炉替代110吨电炉供热轧板坯，预计08年环比07年此部分产品吨钢成本下降400－500元/吨，成为08年重要的利润增长点。　　品种结构显著优化。08年公司优钢产品将由27万吨增长35～40万吨，主要为齿轮、抽油杆；板材等产品将由86万吨增长到210万吨左右。08年9月4300/3500mm中厚板投产进一步提升公司业绩。　　新品开发、科技投入力度领先于同行。07年公司新品开发费用1.36亿元，同比增长414％，占营业收入1.5%.07年申报专利16项，并应市场需求开发了四个产品七个规格。宝钢成为公司的实际控制人后，在技术、管理、营销上将为公司提供更好的支撑。　　区域市场优势无人撼动。07年公司建筑用钢、板材产品新疆市场占有率分别为70％、60％。　　业绩预测：08、09年EPS分别为1.36元、1.58元，同比增长98%、17％。　　投资评级：强烈推荐－A,目标价24.5元。

险资大肆做空石化双雄

上证指数从6124点滑落至今，中国石化（600028）和中国石油（601857）是期间的做空主力之一，而近期两只个股开始活跃，也出现了资金持续介入的迹象，一些基金和QFII聚集的营业部屡屡出现在其近期买入席位上，一改年初以来的颓势。 　　数据显示，上周券商、QFII和基金三大主力仍然继续在增仓中国石化，其中国信证券和海通证券分别净买入1.38亿元和0.69亿元，两大著名的QFII席位也分别净买入1.04亿元和0.18亿元，此外基金累计净买入0.53亿元。 　　中国石油方面，上周基金净买入4.67亿元，某QFII席位净买入0.9亿元，国信证券和国泰君安的净买入也分别在0.67亿元和0.22亿元。而上周某保险席位的卖出金额为8.57亿元。从最近两周资金情况来看，保险资金主要卖出的对象就是"石化双雄"。 　　"作为大市值股票，要改变运行状态是很困难的。"德邦证券分析师古敬东表示，中国石化眼下已一举突破60日均线,空头要重新取得控制权也非易事，一旦多头进一步取得突破，这对其他蓝筹指标股将有着很强的示范效应，更多的机构主力可能因此改变观望态度。

转机或将来临，大胆做多三大板块

未来趋势研判:自从认为大盘必走回补缺口这条道路以后，加衲之子在近期开始逐渐翻多，不敢贸然满仓操作的原因在于自认为功力不够深厚加之大盘缺口一直困扰着笔者成为了久久不能抹去的一个心病（看似比较伤感 ：）。从这几个交易日的情况来看，这个缺口补与不补已经不重要了，在这个超级小的箱体中个股机会会非常的多，3G，奥运，期货，券商，电力等等轮番吸引市场做多资金，今日更是在以上海本地股的带领下给出了似乎大盘见底的信号，因为每当上海本地个股开始活跃之时大盘就开始走向了逐步摆脱底部区域的道路。市场目前多空双方争论比较激烈公说公有理，婆说婆有理。加衲之子也不想再去围绕那些争论进行自己的主观性评判。总之缺口附近就能买股，6月份还有那么多前期获得批准的新基金进入了建仓期，就认这两个死理从空军转变为了陆军二炮。
操作建议：由于缺口还没有彻底回补，所以还不至于太大胆的去做多，保持50%-70%的仓位就完全合适了，整个六月个股的机会会非常的多，被炒过的热点我们就不在进行跟风追涨了，虽然不是很看好农业了，但是已经沉寂了那么久的农业板块短期因该吸引一次大家的眼球了。后期重点关注上海本地，农业，钢铁这三大板块的短线机会因该就能轻松获利了，中线关注期货，央企重组，中报预增个股。

揭密股市中真正能赚大钱的三种人

许多人在股市中挣了不少，但从国内外的历史来看，并不是所有的人都能挣钱，根据不完全统计，真正能挣钱的只有三种人。 　　第一种人是做宏观的，也就是根据国家宏观政策研判大势的。 　　这种人需要很宽广的知识面，需要比较高深的宏观经济知识，是所谓的人上之人。在《十年一个亿》一书中，有一位神人叫做X先生，从1400块做到目前的3亿资产，可谓中国的巴菲特。 　　他在2002年判断股市要低迷，便果敢的退出股市，避免了股市的暴跌，而在2005年底认为股市要回升，便全仓买入。他只买指数基金，赚的是宏观的经济增长。现在大家都能看出，在所有的基金中，指数基金的涨幅是最高的，远高于其他基金。这种操作需要很高的知识，也需要很好的耐性，并不是所有人能操作的。 　　第二种人是做中观的。 　　所谓中观，即行业。众所周知，大多数行业是有生命周期的，如前几年钢铁、汽车、能源都曾经有过长期的低迷，而现在都明显的复苏了。做中观就是准确地把握行业的周期，在行业复苏的开始进入，在行业衰退的初期选择退出。 　　但这种难度也非常大，因为一个人要想掌握一个行业需要几年甚至十几年的时间，何况现在的经济发展，行业细分，所以行业何止千万？所以，一个人要想很好的把握行业运作是非常艰难的问题。但一个人做不到的事情，团队的力量可以做到，基金公司和管理咨询公司可以做到这一点。 　　第三种人是做微观的。 　　微观就是选择企业，分享企业的成长。相对于前两种人，作为微观的更多一些，如美国的巴菲特、彼得林奇等。这些人主要选择一些稳健或者高成长的企业长期持有，如巴菲特持有可口可乐几十年了，从来没有卖过，这些股票在几十年的时间里给他带来的收益已经以百倍甚至千倍计算。 　　在中国最著名的神话是万科最大的个人股东刘元生先生，他自万科发行股票当日就买入股票。在16年的时间里，他持有万科股票的资产已经从400万增长到现在的接近30亿，增值7000倍。 　　因此，要想在股市中挣钱，关键还得跟上面三种人学习，就是掌握宏观、中观和微观基本面，知道企业的运作情况，根据企业和宏观经济的走势来运作，才能使自己立于不败之地。

基金狠狠报复了得意的私募

在基金奉命勉强做多的时候，私募联合保险砸了基金的盘。我上次就说，感觉私募、QFII和保险基金，同基金的方向是反的。基金吐出的货，私募、QFII做多，典型的是浦发、中信证券；而基金吃进的货，私募、保险大肆做空，典型的是中煤能源等煤炭股，基金不断地吃，保险、私募不断地抛。在联通复盘后，基金终于找到了报复的机会。基金大规模抛售，终于把几大著名的“涨停敢死队”，什么深圳泰然九路、杭州湖墅南路、宁波解放南路、广州天河北路，死死的套住！！前两天，不是网上得意地宣称游资主导了5月行情吗？叫你得意，“国军”借着香港抛售移动的势头，用手中的联通筹码教训了得意的敢死队。这就叫“八十岁老太涂口红——给点颜色你看看”。在报复了敢死队之后，终于，基金也大规模抛出前几天唯一做多的煤炭。我们这里的俗话叫“掼死蛇”，也就是破罐子破摔的意思。反正不是自己的钱！终于，大家可以熄火了。OK

三年前一幕或重现 敢死队12亿兵败联通仍死扛

近期在A股市场呼风唤雨的游资，成为市场关注的焦点，其强悍的操作手法、攫取利润的闪电速度，让众多投资者瞠目结舌，但奇迹并非每天都能上演，游资们也有遭遇“滑铁卢”的时候。 本周二联通复牌一战，多家著名敢死队营业部投入12亿重兵强力做多，但联通却在涨停开盘后暴跌近20％，制造这一惨剧的，恰恰是近期偃旗息鼓、转入战略防御的基金们。业内人士指出，三年前敢死队在东方宝龙上被猎杀的一幕或将再次上演。 　　6月3日中国联通复牌后的市场表现，再次验证了一句话——利好兑现就是利空，也就是通常说的“见光死”。可能最“寒心”的就是早盘高位追入的投资者，有消息人士向《每日经济新闻》透露，在涨停板上买入最多就是涨停板敢死队营业部，而且数量巨大。 上交所的数据证实了这一点。 游资联合参战 电信重组是近期一个重要的炒作概念，前期的通信板块成为弱市中的亮点，一些个股涨幅巨大，比如中卫国脉最大涨幅近60％，按理说在此次重组中被认为是最大赢家的中国联通，复牌后将会有不错的表现，有人甚至认为至少会有3个涨停，但联通复牌后的表现却让人大跌眼镜。 6月3日10：30，联通开盘即封死涨停板，但是很快封单被迅速吃掉，蜂拥而至的卖盘将联通从涨停板上砸开，整个过程在不到一分钟内完成，随后联通股价一路狂跌，最终收于9.59元，下跌1.51％，全天振幅高达12％，简单的说早盘追入的当天就挨一跌停，谁是其中的受害者？ 上交所数据显示，当天买入数量前三位的都是大家熟悉的营业部，分别是东吴证券杭州湖墅南路、光大证券宁波解放南路、银河证券宁波解放南路，全是著名的涨停板敢死队营业部，全国游资的聚集地，而且此次他们可是下了 “血本”，买入数量巨大，分别买入7.45亿元、2.87亿元、1.42亿元。 东吴证券杭州湖墅南路营业部是近两年的敢死队“队长”，实力雄厚，战绩不俗。历史数据显示，其在一天之内投入7亿元买入1只股票，历史上仅仅出现过两次，除了此次联通之战，还有2008年4月25日买入中信证券。另外，国信证券旗下的两家老牌游资营业部，深圳泰然九路营业部和广州东风中路营业部也出现在买入前十中。 像联合好一样，游资集体杀入联通，企图在电信重组这个千载难逢的机会上大赚一笔，不想却遭遇“滑铁卢”，而暗算他们的正是高举价值投资大旗的基金们。 正中基金埋伏 当天游资买入的联通筹码，绝大多数来自基金，当天机构减仓幅度高达流通盘的5.56％，约净卖出了5.8亿股，可以说机构是在疯狂卖出，当天也创出天量成交，成交总额近93亿元。 在卖出前十的交易席位中，前九位全是基金的席位，而且卖出数量巨大，都超过了1亿元，特别是4家基金公司，比如基金609卖出4.6亿元、基金616卖出3亿元、基金651卖出2.7亿元、基金638卖出2.02亿元。一天内机构的持仓比例也从28.8％，下降到23.2％，这是去年以来机构减仓最多的一天。 在游资接手基金的筹码后，接下来的两个交易日，中国联通的市场表现更是惨不忍睹，复牌后的第二日直接大幅低开，全天在8.90元附近震荡，收盘报8.71元，跌幅为8.86％。 昨日表现也较弱，盘中几次反弹均无功而返，收盘报8.67元，下跌幅度为0.80％。从6月3日的最高点10.71元到昨日的8.67元，跌幅已经达到19％，敢死队损失惨重。 从联通的走势来看，游资几乎没有全身而退的机会，损失至少10％，也就是说，光是东吴证券杭州湖墅南路一家的损失，就超过7000万元，而据记者统计，“4·24”反弹以来该营业部左冲右突、奋力拼杀，辛辛苦苦寻找机会，拉涨停砸跌停，赢取的利润总和为2亿元，在联通一只股票上就损失了30％。 联通一战可谓“正规军”与游资的经典战役，由此看来，无论游资平日里在题材股上如何肆意纵横，在超级大盘股上仍然无法与基金为首的正规军抗衡。 深套其中难以自拔 6月4日的交易数据显示，在短线遭重创后，几大敢死队营业部并未坚决止损出局，而是选择了继续坚守。6月3日买入7.45亿元的东吴证券杭州湖墅南路营业部只卖出了5895万元，仅仅是零头；而买入1.43亿元的银河证券宁波解放南路则是割肉离场，两天损失超过3000万元；光大证券宁波解放南路没有大的操作，没有进入买卖前十名，而6月3日它的买入总额高达2.86亿元。 按照以往敢死队开盘直接拉涨停的经验，有市场人士认为，联通涨停的1.67亿股买单很可能是敢死队打出的，所以买入联通的成本大约在6月3日涨停价10.71元附近，昨日中国联通的收盘价为8.67元，游资们此次付出了沉痛的代价，东吴证券杭州湖墅南路的损失达到1.3亿元，光大证券宁波解放南路的损失也将超过5000万元。 可以说联通一战，敢死队们是“兵败如山倒”。另外，机构资金目前对联通分歧较严重，有买有卖，但整体来看6月4日机构资金仍然是呈现净流出的状态。 曾经4次遭伏击 历史上，敢死队遭暗算并非第一次，在三年前东方宝龙上，敢死队还曾遭强庄伏击过，也是损失惨重。 2005年2月下旬，东方宝龙（现为ST宝龙）股价大幅异动，涨停、跌停交替出现。敢死队为代表的游资身影频频出现。根据当时上交所信息，在2005年2月21日至23日东方宝龙连续涨停过程中，大名鼎鼎的涨停板敢死队成员如国信证券深圳红岭中路、银河证券宁波解放南路等几乎每日都出现在该股交易额前5名，而且成交额不断增加。2月21日，国信证券深圳红岭中路营业部中东方宝龙交易额仅47万元；2月22日，银河证券宁波解放南路营业部、国信证券深圳红岭中路营业部分别以196万元、89万元交易出现在东方宝龙当日交易额前5名；2月23日，银河证券宁波解放南路营业部东方宝龙交易额达到882万元。 2月24日，东方宝龙的走势却从涨停变成了跌停，并放出1079万股成交天量，换手率高达43%。当日银河证券宁波解放南路营业部该股交易额达6254万元，占该股全部成交额1.3亿元的近一半。25日东方宝龙继续跌停，而银河证券宁波解放南路证券营业部继续以1970万元再次名列“榜首”，但显然这部分筹码是敢死队在24日盘中被迫增仓后，在25日盘中以平均亏损15%的前提下割肉出局的结果。 受此打击，接下来几个交易日，敢死队大受影响，涨跌停板个股数明显减少，而且从交易所公布的数据显示，以银河证券宁波解放南路证券营业部为首的敢死队员在其他个股上无一上榜，也就是说东方宝龙的庄家让敢死队们元气大伤。 如此手法针对 “涨停板敢死队”已不第一次，如2004年6月14日的浦东金桥、2004年5月13日桂东电力的盘中走势与东方宝龙走势极为类似。2004年10月14日空港股份开盘后在银河证券宁波解放南路营业部的介入下一度盘中封涨停，但很快老庄们用“心电图”出货的手法当天就全线套牢敢死队，随后快速下跌开始。 在以基金为首的正规军偃旗息鼓背景下，以游资为主的资金给活跃行情带来了希望，而且从市场角度看，游资采取的连续逼空式的拉停手法给市场以无限的遐想，但这种操作风格同样具有相当大的风险，投资者在跟风时一定要谨慎。从统计上看，凡是被“涨停板敢死队”出击过的股票，中短期内基本不会有其他资金入场接盘，所以对于中国联通必须要慎重。

是来一根中阳，还是就此结束？

周一沪深股市低开高走，继续收出了小阳线。　　我在上周五盘后写了文章，《在利好刺激下反弹一息尚存。》，对后市谨慎乐观，“常言道，退一步海阔天空。短线大盘即使下周继续下跌，补去缺口，地震概念股也到了支撑位了，又该反弹了。”。　　受到大盘新股中建股份即将于6月5日上会审核ipo申请的利空消息影响，沪深股市双双低开。但是大盘权重石油股600028、601857快速翻红，带动了两市止跌回升，3概念股（600485、600640、600498、600345、600410、600289、600130、0851、600405等）、地震概念股（600867、600678、600488、600211、0766、600869、600039、600505、600607、600385、0597等）、次新股（601899、002224、002188、002214、002200、002225、002153等）、电力股（600886、600027、601991、600236、600719、0899、600769等）等热点联袂走强。两市震荡走高，到下午2：00后在获利盘打压下有所回吐。　　终盘，沪市收于3459.04点，上涨0.75%；深市收于12057.25点，上涨0.07%。两市成交914.43亿元（扣除10个交易日内上市的新股），比上一交易日959.54亿元小幅萎缩。共有1041只股票上涨，543只股票下跌，其中19只股票涨停。　　现在的大盘已经到了关键之处，上有近四亿套牢盘，下有缺口心理支撑。虽然部分热点反复活跃，但是成交量不能有效放大，所以大盘只是拉出了两根小阳线。如果成交量不能放大，大盘要想收出第三根阳线是很困难的，反弹很可能就此结束。　　但是大盘权重金融股板块蠢蠢欲动，大盘权重石化股也意尤未尽，在这两大板块作用下下降旗形中的大盘仍有快速反抽甚至拉出中阳线的可能。我更倾向于此，当然，前提是需要成交量放大。　　个股可以关注前期缺口上方没放大量而大盘补缺过程中已经提前走出底部形态的股票，这些股票有可能脱离大盘走出独立行情。　　一家之言，仅供参考；据此操作，后果自负。本文股坛教主原创，版权所有，未经本人许可，任何报纸、杂志、网站不得刊登、转载。

缩量阴跌不是底，放量下跌有反抽。

　　周二沪深股市收出了小阴线。　　我在昨日盘后写了文章《是来一根中阳，还是就此结束？》，对后市判断如下，“如果成交量不能放大，大盘要想收出第三根阳线是很困难的，反弹很可能就此结束。但在大盘权重金融股、大盘权重石化股两大板块作用下下降旗形中的大盘仍有快速反抽甚至拉出中阳线的可能。当然，前提是需要成交量放大。”。　　今日中国联通公布了重组方案，将以总计1100亿元人民币的价格将CDMA网络资产和业务（分别作价662亿元和438亿元）出售给中国电信集团和上市公司，并将与中国网通以换股方式合并。　　但是其它方面的消息多为利空。昨夜国际股市全线下跌，中石油中石化全年炼油或将亏损400亿美元左右，5月份成立的多个基金募集资金合计只有110.85亿元（还不及基金受追捧时单只募集金额的一半，平均每只基金募资额只有8.53亿元）。。。。。。　　在中石油中石化两大权重股走低带动下，沪深股市开盘后即告下跌。尽管中国联通10：30复牌前3G概念股还在做最后的抵抗诱多，但中国联通以涨停价开盘后快速下跌，3G概念股全面倒下，两市大盘也快速跳水。　　两市在下午开盘后不久见到全日最低点，随后在奥运概念股（如600266、600386、600861、600723、0882、0965、0931、600158、600007、601588、600159、600376、0786、0802、600138、600258、600263等）走强下止跌，展开弱势震荡。　　终盘，沪市收于3436.40点，下跌0.65%；深市收于11991.58点，下跌0.54%。两市成交992.88亿元（扣除10个交易日内上市的新股），似乎比上一交易日914.43亿元有所放大，但扣除今日复牌的中国联通92.92亿元，实际上还是萎缩的。共有643只股票上涨，966只股票下跌，其中6只股票涨停（如果我没记错，今天应该是4月22日反弹以来涨停个股最少的一天）。　　仔细观察本轮反弹行情的总龙头股600109，在其它券商股走弱后它本周一勉强创了新高，但周二即收出“孕线”并下跌，走弱似乎已无法避免。地震概念龙头股600678与其如出一辙，在其它地震概念股走弱后它本周一勉强创了新高，但周二即收出“孕线”并下跌，走弱似乎也无法避免。其它龙头股中，农业龙头股0998自5月14日以来一路下跌，煤炭龙头股0835自5月9日以来一路下跌，3G概念龙头股600640也在今日倒下。　　由上述分析可以看出，比较有影响力的各大龙头股已经纷纷倒下。这表现在盘面上就是，成交量连续萎缩，涨停个股大幅减少。　　常言道，久盘必跌，不进则退。现在或许该是向下补缺并继续调整的时候了。就目前来看，补缺并继续调整的方式可能还是以“钝刀子割肉”型的阴跌为主。当前期大幅炒作的热点板块反弹时也会带动大盘反弹，但越往后越弱。　　一家之言，仅供参考；据此操作，后果自负。本文股坛教主原创，版权所有，未经本人许可，任何报纸、杂志、网站不得刊登、转载。

缩量阴跌不是底，放量下跌有反抽

周四沪深股市收出了小阴线。　　我在周二盘后写了文章《久攻不上，不进则退？》，对后市判断如下，“现在或许该是向下补缺并继续调整的时候了。就目前来看，补缺并继续调整的方式可能还是以“钝刀子割肉”型的阴跌为主。当前期大幅炒作的热点板块反弹时也会带动大盘反弹，但越往后越弱。”。　　果然，最弱的指数深成指周三补完了印花税缺口，沪综指也在周四击破3333.95点，上午收盘前最低下探到3326.54点，离3296.72点仅一步之遥。随即在600028、601857两大石油权重股带动下展开盘中反抽。　　热点方面，在前期580989暴炒之后，大量游资涌入了权证市场，今日580989、031004、580023、031006、580010、5800019、580017、031002、580015等盘中均有炒作。而个股热点比较散乱，除了我5月30日盘后文章《在利好刺激下反弹一息尚存。》里提到的科技股为主的中小板股票（如002201、002178、002188、002197、002070、002183、002137、002191、002012、002141、002064、002214、002196、002199、002223、002161、002004等）表现较好外，其它的没有明显板块特征。　　终盘，沪市收于3351.65点，下跌0.54%；深市收于11860.27点，下跌0.92%。两市成交764.46亿元（扣除10个交易日内上市的新股），比上一交易日878.72亿元萎缩一成多，不但创了4月22日反弹以来的新低，也创了今年以来的新低。共有641只股票上涨，951只股票下跌，其中12只股票涨停，2只股票跌停。　　现在有些人喜欢套用“地量见地价”之说来判断底部，可是764.46亿元真的是地量了吗？！764.46亿元可是比998点时的几十亿元大多了，虽然股改后大小非逐步流通以及新股不断上市大量增加了筹码，但是我还是可以肯定而负责任地说，764.46亿元绝不是地量！按照大小非流通和新股扩容的速度，300亿元左右甚至以内才是两市的地量。　　按照熊市的规律，阴跌是不需要量的，因为有些人深度套牢不忍心割肉，只有很少部分人参与交易。在见到真正的地量前，缩量阴跌是很难产生底部的，除非推出实质性政策利好来扭转购求关系。在见到真正的地量前，只要放量下跌就有反抽，但从长期来看那也只不过是换了一批人进去套牢而已。　　就短线来看，如果扣除600028、601857两大石油权重股对指数的贡献，沪综指实际上也已经封闭了印花税缺口了。但是因为大盘持续缩量，所以没有多少资金敢于抢反弹。但是从防通胀的角度来说，现在还没到放开石油价格管制的时候，我想当国际油价回落到100美元下方、同时下半年国内CPI回落之后才会逐步实施。这些年国家税收增长较快，完全应付得了石化行业的亏损补贴。因此几乎可以肯定，一旦600028、601857两大石油权重股下跌，大盘就会加速下跌。当然煤炭股、地震概念股、农业股、3G概念股短线连续下跌之后，明日继续下跌很可能有反抽了，所以明日大盘如果补完缺口还是可能收出下影线的。　　一家之言，仅供参考；据此操作，后果自负。本文股坛教主原创，版权所有，未经本人许可，任何报纸、杂志、网站不得刊登、转载。如需转载，敬请提前联系我并在转载时署名“Rodxon”，谢谢。2008/6/6